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轉載自 08-04-2006 <經濟日報>
決策者(投資者)在面對風險時作出的選擇,太依賴其框架(賺蝕)及參考點(如股份買入價)。 當選擇涉及損失,他們會勇於進取而承擔風險,以圖減低損失;當選擇涉及盈利,決策者規避風險,以圖保持盈利。
例子: 假設你已賺了300元,你會如何選擇以下的賭局? ⑴:肯定賺100元;或 ⑵:一半機會賺200元,一半機會賺不到錢。 有實證顯示大部分選「必賺」的賭局1。 再假設你已賺了500元,你又如何選擇?
⑶:肯定輸100元;或 ⑷:一半機會輸200元,一半機會不用輸。 實證顯示,大部分人取4而捨3。賭局1和3都令決策者有400元,賭局2和4分別各有一半機會獲得300元及500元,理智者前後的選擇應該一致。但若以盈利或損失作為結果框架,其選擇便不一樣,而出現矛盾。
展望理論 這套「要必賺博唔駛輸」看法被稱為「展望理論」,當中包括3個效應,其中的反射效應表示投資者處理盈利及損失的取態不一樣,對盈利規避風險,對損失喜好風險。若以同樣的心理買股票,容易造成「賺錢快快沽、蝕錢寧死守」的現象,長綫而言會引致淨損失。