投資心理學~

轉載自 08-04-2006 <經濟日報>

決策者（投資者）在面對風險時作出的選擇，太依賴其框架（賺蝕）及參考點（如股份買入價）。 當選擇涉及損失，他們會勇於進取而承擔風險，以圖減低損失；當選擇涉及盈利，決策者規避風險，以圖保持盈利。　

例子： 　　假設你已賺了300元，你會如何選擇以下的賭局？ 　　⑴：肯定賺100元；或 　　⑵：一半機會賺200元，一半機會賺不到錢。 　　　　有實證顯示大部分選「必賺」的賭局1。 　　　　再假設你已賺了500元，你又如何選擇？

　　⑶：肯定輸100元；或 　　⑷：一半機會輸200元，一半機會不用輸。 　　實證顯示，大部分人取4而捨3。賭局1和3都令決策者有400元，賭局2和4分別各有一半機會獲得300元及500元，理智者前後的選擇應該一致。但若以盈利或損失作為結果框架，其選擇便不一樣，而出現矛盾。

展望理論 　　這套「要必賺博唔駛輸」看法被稱為「展望理論」，當中包括3個效應，其中的反射效應表示投資者處理盈利及損失的取態不一樣，對盈利規避風險，對損失喜好風險。若以同樣的心理買股票，容易造成「賺錢快快沽、蝕錢寧死守」的現象，長綫而言會引致淨損失。